6、股東身份問(wèn)題——股東身份適格性問(wèn)題

（一）股東身份適格性——明文禁止的情況

股東適格性主要是指企業(yè)在整體變更改制成股份公司的時(shí)候作為發(fā)起人的身份。適格的股東，即要求公司的股東不存在相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定不得或限制成為企業(yè)股東的情形。

（二）股東身份適格性——三類(lèi)股東

三類(lèi)股東是指以契約型基金（包括公募基金和私募基金）、資產(chǎn)管理計(jì)劃（包括基金子公司資產(chǎn)管理計(jì)劃和證券公司資產(chǎn)管理計(jì)劃）、信托計(jì)劃為形式的股東，這三類(lèi)股東都是一契約形式組成，但卻都沒(méi)有辦理工商登記的投資主體。

三類(lèi)股東存在以下問(wèn)題：層層嵌套和高杠桿，以及股東身份不透明、無(wú)法穿透等問(wèn)題。三類(lèi)股東的固有缺陷不能滿足我國(guó)對(duì)上市企業(yè)信息披露的要求。無(wú)論是契約型基金，資產(chǎn)管理計(jì)劃，還是信托計(jì)劃，都是財(cái)產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)分離，外界只能得

知財(cái)產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)者，無(wú)法得知財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)人。這類(lèi)股東的真實(shí)形態(tài)非常復(fù)雜，層層嵌套，與中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司的“股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰”的基本相去甚遠(yuǎn)。

監(jiān)管層對(duì)“三類(lèi)股東”投資非上市公眾公司（主要是在新三板掛牌的公司）和上市公司采取不同的態(tài)度。三類(lèi)股東投資非上市公司的態(tài)度是“不禁止”，三類(lèi)股東投資上市公司的態(tài)度是“從嚴(yán)格禁止變?yōu)橹饾u放開(kāi)”。經(jīng)過(guò)多年的探索，我國(guó)政策上改變了監(jiān)管的態(tài)度，對(duì)于存在“三類(lèi)股東”的新三板掛牌公司，

在股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰的前提下，允許其參股上市公司。但是沒(méi)有在新三板掛牌的公司，如果存在“三類(lèi)股東”情況，是否允許其參股上市公司，依然沒(méi)有明確的標(biāo)準(zhǔn)。

發(fā)行人在新三板掛牌期間形成三類(lèi)股東持有發(fā)行人股份的，中介機(jī)構(gòu)和發(fā)行人應(yīng)從以下方面核查披露相關(guān)信息：

（1）中介機(jī)構(gòu)應(yīng)核查確認(rèn)公司控股股東、實(shí)際控制人、第一大股東不屬于“三類(lèi)股東”。

（2）中介機(jī)構(gòu)應(yīng)核查確認(rèn)發(fā)行人的“三類(lèi)股東”依法設(shè)立并有效存續(xù)，已納入國(guó)家金融監(jiān)管部門(mén)有效監(jiān)管，并已按照規(guī)定履行審批、備案或報(bào)告程序，其管理人也已依法注冊(cè)登記。

（3）發(fā)行人應(yīng)根據(jù)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》(銀發(fā)〔2018〕106號(hào))披露“三類(lèi)股東”相關(guān)過(guò)渡期安排，以及相關(guān)事項(xiàng)對(duì)發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營(yíng)的影響。中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)前述事項(xiàng)核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。

（4）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照首發(fā)信息披露準(zhǔn)則的要求對(duì)“三類(lèi)股東”進(jìn)行信息披露。中介機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)控股股東、實(shí)際控制人，董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其近親屬，本次發(fā)行的中介機(jī)構(gòu)及其簽字人員是否直接或間接在“三類(lèi)股東”中持有權(quán)益進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。

（5）中介機(jī)構(gòu)應(yīng)核查確認(rèn)“三類(lèi)股東”已作出合理安排，可確保符合現(xiàn)行鎖定期和減持規(guī)則要求。

（三）股東身份適格性——職工持股會(huì)及工會(huì)

歷史沿革中曾存在工會(huì)、職工持股會(huì)持股或者自然人股東人數(shù)較多情形的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)如何進(jìn)行規(guī)范？考慮到發(fā)行條件對(duì)發(fā)行人股權(quán)清晰、控制權(quán)穩(wěn)定的要求，發(fā)行人控股股東或?qū)嶋H控制人存在職工持股會(huì)或工會(huì)持股情形的，應(yīng)當(dāng)予以清理。

對(duì)于間接股東存在職工持股會(huì)或工會(huì)持股情形的，如不涉及發(fā)行人實(shí)際控制人控制的各級(jí)主體，發(fā)行人不需要清理，但應(yīng)予以充分披露。

對(duì)于工會(huì)或職工持股會(huì)持有發(fā)行人子公司股份，經(jīng)保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師核查后認(rèn)為不構(gòu)成發(fā)行人重大違法違規(guī)的，發(fā)行人不需要清理，但應(yīng)予以充分披露。

7、 員工激勵(lì)問(wèn)題

（一） 審核關(guān)注重點(diǎn)——員工持股計(jì)劃

發(fā)行人首發(fā)申報(bào)前實(shí)施員工持股計(jì)劃的，原則上應(yīng)當(dāng)全部由公司員工構(gòu)成，體現(xiàn)增強(qiáng)公司凝聚力、維護(hù)公司長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的導(dǎo)向，建立健全激勵(lì)約束長(zhǎng)

效機(jī)制，有利于兼顧員工與公司長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，為公司持續(xù)發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)。

員工持股計(jì)劃計(jì)算股東人數(shù)的原則：依法以公司制企業(yè)、合伙制企業(yè)、資產(chǎn)管理計(jì)劃等持股平臺(tái)實(shí)施的員工持股計(jì)劃，在計(jì)算公司股東人數(shù)時(shí)，按一名股東計(jì)算；參與員工持股計(jì)劃時(shí)為公司員工，離職后按照員工持股計(jì)劃章程或協(xié)議約定等仍持有員工持股計(jì)劃?rùn)?quán)益的人員，可不視為外部人員。

中介機(jī)構(gòu)核查要求：保薦機(jī)構(gòu)及發(fā)行人律師應(yīng)當(dāng)對(duì)員工持股計(jì)劃的設(shè)立背景、具體人員構(gòu)成、價(jià)格公允性、員工持股計(jì)劃章程或協(xié)議約定情況、員工減持承諾情況、規(guī)范運(yùn)行情況及備案情況進(jìn)行充分核查，并就員工持股計(jì)劃實(shí)施是否合法合規(guī)，是否存在損害發(fā)行人利益的情形發(fā)表明確意見(jiàn)。

（二） 審核關(guān)注重點(diǎn)——期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃

發(fā)行人首發(fā)申報(bào)前制定、上市后實(shí)施的期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃應(yīng)當(dāng)符合的要求：

1.激勵(lì)對(duì)象應(yīng)當(dāng)符合相關(guān)上市板塊的規(guī)定；

2.激勵(lì)計(jì)劃的必備內(nèi)容與基本要求，激勵(lì)工具的定義與權(quán)利限制，行權(quán)安排，回購(gòu)或終止行權(quán)，實(shí)施程序等內(nèi)容，應(yīng)參考《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》的相關(guān)規(guī)定予以執(zhí)行；

3.期權(quán)的行權(quán)價(jià)格由股東自行商定確定，但原則上不應(yīng)低于最近一年經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)或評(píng)估值；

4.發(fā)行人全部在有效期內(nèi)的期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所對(duì)應(yīng)股票數(shù)量占上市前總股本的比例原則上不得超過(guò)15%，且不得設(shè)置預(yù)留權(quán)益；

5.在審期間，發(fā)行人不應(yīng)新增期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，相關(guān)激勵(lì)對(duì)象不得行權(quán)；最近一期末資產(chǎn)負(fù)債表日后行權(quán)的，申報(bào)前須增加一期審計(jì)；

6.在制定期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)應(yīng)充分考慮實(shí)際控制人穩(wěn)定，避免上市后期權(quán)行權(quán)導(dǎo)致實(shí)際控制人發(fā)生變化；

7.激勵(lì)對(duì)象在發(fā)行人上市后行權(quán)認(rèn)購(gòu)的股票，應(yīng)承諾自行權(quán)日起三年內(nèi)不減持，同時(shí)承諾上述期限屆滿后比照董事、監(jiān)事及高級(jí)理人員的相關(guān)減持規(guī)定執(zhí)行。

發(fā)行人應(yīng)在招股說(shuō)明書(shū)中充分披露期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的有關(guān)信息：

1.期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的基本內(nèi)容、制定計(jì)劃履行的決策程序、目前的執(zhí)行情況；

2.期權(quán)行權(quán)價(jià)格的確定原則，以及和最近一年經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)或評(píng)估值的差異與原因；

3.期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)公司經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況、控制權(quán)變化等方面的影響；

4.涉及股份支付費(fèi)用的會(huì)計(jì)處理等。