淺談員工持股計(jì)劃（上）
作為企業(yè)鼓勵(lì)其員工持有本公司股票的一種有效方式，員工持股計(jì)劃在境外成熟市場(chǎng)相當(dāng)普遍。上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)，有利于建立和完善勞動(dòng)者與所有者的利益共享機(jī)制，改善公司治理水平，提高職工凝聚力和公司競(jìng)爭(zhēng)力。
2012 年，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司員工持股計(jì)劃管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》，2014 年 6 月，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，意見(jiàn)從基本原則、主要內(nèi)容、實(shí)施程序與信息披露、監(jiān)管等幾個(gè)方面對(duì)員工持股計(jì)劃做了具體細(xì)致的說(shuō)明。而且相比兩年前的征求意見(jiàn)稿，員工持股計(jì)劃的資金來(lái)源、股票來(lái)源、持有期限等條件都有放寬。
員工持股計(jì)劃的主要特征
教師 科目 定義 ?員工持股計(jì)劃是指上市公司根據(jù)員工意愿，通過(guò)合法方式使員工獲得本公司股票并長(zhǎng)期持有，股份權(quán)益按約定分配給員工的制度安排； ?員工持股計(jì)劃的參加對(duì)象為公司員工，包括管理層人員。 資金和股票來(lái) 源 ?資金來(lái)源：（1）員工的合法薪酬；（2）法律、行政法規(guī)允許的其他方式； ?股票來(lái)源：（1）上市公司回購(gòu)本公司股票；（2）二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)；（3）認(rèn)購(gòu)非公開(kāi)發(fā)行股票；（4）股東自愿贈(zèng)與；（5）法律、行政法規(guī)允許的其他方式 持股期限 ?每期員工持股計(jì)劃的持股期限不得低于 12 個(gè)月，以非公開(kāi)發(fā)行方式實(shí)施員工持股計(jì)劃的，持股期限不得低于 36 個(gè)月； ?上市公司應(yīng)當(dāng)在員工持股計(jì)劃屆滿(mǎn)前 6 個(gè)月公告到期計(jì)劃持有的股票數(shù)量 持股規(guī)模 上市公司全部有效的員工持股計(jì)劃所持有的股票總數(shù)累計(jì)不得超過(guò)公司股本總額的 10%，單個(gè)員工所獲股份權(quán)益對(duì)應(yīng)的股票總數(shù)累計(jì)不得超過(guò)公司股本總額的 1%；不包括股權(quán)激勵(lì)及 IPO、自行買(mǎi)賣(mài)獲取的股票 員工持股計(jì)劃 的管理 公司可以自行管理本公司的員工持股計(jì)劃，也可將本公司員工持股計(jì)劃委托給信托公司、保險(xiǎn)公司、證券公司、基金公司等具有資產(chǎn)管理資質(zhì)的機(jī)構(gòu)管理 審批 除非公開(kāi)發(fā)行方式外，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)員工持股計(jì)劃的實(shí)施不設(shè)行政許可，由上市公司根據(jù)自身實(shí)際情況決定實(shí)施 員工持股計(jì)劃的實(shí)施一般包括準(zhǔn)備階段、實(shí)施階段、實(shí)施后這三個(gè)階段。
員工持股計(jì)劃實(shí)施程序
階段 程序 準(zhǔn)備階段 ?股東及高管等與中介機(jī)構(gòu)商討籌劃員工持股計(jì)劃初步方案； ?確定持有人范圍、資金及股票來(lái)源、員工持股計(jì)劃的管理方式、存續(xù)期及鎖定期、分紅收益及股份處置等核心內(nèi)容； ?與核心員工溝通員工持股計(jì)劃方案，確定最終資金來(lái)源，根據(jù)員工訴求對(duì)方案做進(jìn)一步完善，取得員工的認(rèn)可； ?需要設(shè)立資產(chǎn)管理計(jì)劃的，需與資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)簽訂資產(chǎn)管理合同； ?完成員工持股計(jì)劃草案，完成董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、獨(dú)立董事相關(guān)議案，完成員工持股計(jì)劃法律意見(jiàn)書(shū) 實(shí)施階段 ?提示性公告； ?與交易所溝通員工持股計(jì)劃方案，召開(kāi)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)審議員工持股計(jì)劃，獨(dú)立董事對(duì)員工持股計(jì)劃發(fā)表意見(jiàn)，發(fā)出股東大會(huì)通知； ?復(fù)牌并公告員工持股計(jì)劃相關(guān)文件：董事會(huì)及監(jiān)事會(huì)決議、獨(dú)立董事意見(jiàn)、法律意見(jiàn)書(shū)、員工持股計(jì)劃草案及摘要、資產(chǎn)管理合同等； ?召開(kāi)股東大會(huì)審議員工持股計(jì)劃； ?采用二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)的，應(yīng)在股東大會(huì)后 6 個(gè)月內(nèi)根據(jù)員工持股計(jì)劃方案完成購(gòu)買(mǎi)；上市公司應(yīng)當(dāng)每月公告購(gòu)買(mǎi)股票的時(shí)間、數(shù)量、價(jià)格、方式等具體情況 實(shí)施后 上市公司至少應(yīng)當(dāng)在定期報(bào)告中披露報(bào)告期內(nèi)員工持股計(jì)劃實(shí)施情況 隨著 2017 年 11 月 17 日《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》的“資管新規(guī)”落地，要求分級(jí)私募產(chǎn)品應(yīng)該根據(jù)所投資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度設(shè)定分級(jí)比例（優(yōu)先級(jí)份額/劣后級(jí)份額，中間節(jié)份額計(jì)入優(yōu)先級(jí)份額），其中權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的分級(jí)比例不得超過(guò) 1:1，同時(shí)不得超過(guò) 1 倍杠桿的分級(jí)資產(chǎn)管理規(guī)定延伸到了信托行業(yè)。隨著高杠桿的退潮，更多的上市公司開(kāi)始執(zhí)行定增式員工持股計(jì)劃。
